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库存偏低但盈利可观 铝价无近忧但有远虑

http://techopolitan.com 天赐网 发布日期:2020-1-9 17:04:43   来源:长江有色网 作者: 我要投稿

cp196.com_【官方首页】-500万彩票 进入2020年,沪铝指数继续维持区间调整走势。短期来看,随着春节的临近,下游企业陆续放假,需求或逐步削弱。另外,现阶段库存依旧处于低位,并未形成明显累计,并且现货维持升水,表明供应依旧偏紧,这将对铝价形成支撑。从中期来看,电解铝盈利相当可观,冶炼厂生产意愿将被激发,电解铝供应将增加,铝价也将承受下行压力。

  终端:下游需求淡季不淡

  但春节临近需求或趋弱

  从终端需求来看,现阶段铝市终端需求有所回温,淡季不淡。首先,汽车销售量当月同比增速由负转正,去年11月,我国汽车产量为260.8万辆,环比增加14.44%,同比增长3.70%。cp196.com_【官方首页】-500万彩票房地产方面,房屋竣工面积同比跌幅持续收窄。

cp196.com_【官方首页】-500万彩票  另外,落户政策明显放开,会对居民的购房意愿形成提振。虽然房地产调控的大格局尚未出现明显改变,但房地产市场小幅回暖还是可以期待。

  从宏观指标来看,2019年12月我国官方制造业PMI为50.2,强于预期,连续两个月位于荣枯线上方,制造业的回暖,对铝价也有所改善。

  综合来看,2019年第四季度铝市下游产业表现一般,但春节临近,企业陆续停工,需求可能会削弱。

  供应端:短期铝锭供给紧张

  对铝价产生支撑

  从库存的角度来看,截止1月6日,上期所库存为4.05万吨,虽然小幅上扬,但是依旧处于低位。市场库存方面,2019年12月底,据上海有色网数据,市场库存为59.2万吨,亦处于年内低位。期货交易cp196.com_【官方首页】-500万彩票所和市场库存持续回落,对铝价形成支撑。

  升贴水方面,现阶段,铝现货价格对期货主力合约维持升水状态。另外,从跨期价格差距亦因此可见,现阶段电解铝的供给紧张。cp196.com_【官方首页】-500万彩票去年12月,跨期价格差距均值为130.23元/吨,较上月反弹24.00元/吨。临近春节,物流公司也将陆续开始放假。综合来看,电解铝节前供应很难出现显著增长。

  供应端:电解铝盈利相当可观

  中期供应可能会增加

cp196.com_【官方首页】-500万彩票  虽然短期电解铝供给紧张,但是从中期来看,电解铝的供应还是会对铝价造成比较显著的压力。从电解铝原料的角度来看,2019年12月,氧化铝现货价格为2461.32元/吨。本月氧化铝均价处于5年同期的zui低位。环渤海动力煤cp196.com_【官方首页】-500万彩票5500K现货均价为550.5元/吨,较上月回落12.00元/吨。预焙阳极均价为3159.20元/吨,较上月回落88.30元/吨,或-2.72%。cp196.com_【官方首页】-500万彩票2019年同期预焙阳极均价为3402.29元/吨。本月预焙阳极均价处于5年同期的第二低位。去年12月氟化铝均价为7963.64元/吨,处于2019年内低位。

  由于原料价格均处于低位,电解铝生产成本也处于低水平,这就导致了电解铝冶炼厂的盈利水平较高。cp196.com_【官方首页】-500万彩票2019年12月,电解铝平均生产成本为12.67万元/吨,电解铝盈利平均水平为1580.31元/吨,较11月提高581.30元/吨,或58.19%。

  虽然电解铝盈利相当可观,但是电解铝产量却未见显著增长。国家统计局数据显示,2019年11月,我国电解铝产量为289.8万吨,环比增加0.56%,同比减少3.20%,同比增速比2018年下降22.4个百分点。2019年1~11月我国电解铝累计生产为3212.9万吨,同比减少0.60%,同比增速比2018年下降8.1个百分点。由于2019年第
一、二季度电解铝行业普遍处于亏损状态,导致我国电解铝产量同比增速放慢,短期来看,对铝价有有限的支撑,而目前电解铝盈利水平颇丰,或提振电解铝冶炼厂投放产能,中期来看,铝价将承压。

  综合来看,临近春节,需求虽然逐步削弱,但是供应依旧偏紧,短期铝市基本面偏中性,沪铝指数将继续围绕1.4万元/吨一线震荡。但是电解铝企业盈利水平高,中期电解铝供应将增加,利空铝价。(作者单位:广州期货)


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【标题】库存减少但盈利可观 铝价无近忧但有远虑
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